上涨下跌都舒服
最近这几天市场又有波动。不知道是不是巧合，我发现从上周五市场下跌开始，后台问我啥时候回来的留言一下就变多了……
前两天我在知识星球里分享自己 2021 年投资上的一些心得，有位小伙伴表示，经历过今年的下跌才发现自己的风险承受能力远没有以为的那么强，正在不断减仓，增加固收类投资的比例。
意识到自己的真实风险承受能力，这是个好事儿。
填问卷时我们可能看着「下跌 30～50%」这样的数字没啥感觉，但真到亏钱的时候，常常没到 10% 就已经开始难受了。
但我也提醒他，下跌时我们常常容易过度减仓，这样下跌的时候是舒服了，但涨起来又可能后悔。
减仓的时候要想着，这个仓位如果市场涨起来了，我会舒服吗？
反过来，加仓的时候也要想到，如果现在市场开始下跌 20%，我会舒服吗？
一定要找到一个上涨、下跌都舒服的仓位。
不过道理如此，不知道大伙有没有这样的困惑——
上涨时舒服的仓位，跌下来总是很难受；但下跌时舒服的仓位，上涨去踏空又会焦虑。
我自己在投资上有过这个阶段，上涨、下跌都舒服，仿佛永远也不可能兼得。
到后来我一点点发现，仅仅试图通过仓位来实现上涨、下跌都舒服，可能是还不够的。
我找到了一个更适合自己的方法，分享出来，也许能帮到一些有同样疑惑的小伙伴们。
……
我们先不考虑下跌，只考虑上涨。
假设市场一年上涨了 50%，比如像 2019 年、2020 年，多少仓位会让我们觉得舒服？
先别着急给出一个具体的答案，我们退后一步想，有 10 万本金的人，和有 1000 万的人，他们的答案会一样嘛？
显然不会。
如果只有 10 万本金，就算投入 90% 很可能依然不满意，涨了一半也才 4 万多，所以恨不得直接拉满甚至上杠杆。
但如果我们有 1000 万本金呢？就算只投入一半，500 万本金赚到 250 万的收益，也是非常舒服的回报。
关键因素不是仓位的比例，而是我们投入资金的数量。正所谓“熊市才看收益率，牛市要看本金”。
上涨行情中让我们舒服的不是仓位的「比例」，而是我们投入本金的「数量」。
想要在上涨中舒服，我们应该先想清楚自己要投入的钱的数量，然后再来确定仓位，而不是依靠仓位来确定钱的数量。
举个例子，我自己投资的目标是财务自由，希望每年获得超过 20 万的被动收入。在当前的环境下，估值比较适中，我对未来的收益预期是年化 10%，那么我应该投入的资金就应该在 200 万以上。
而如果我的总资产有 400 万，对我来说上涨舒服的仓位就是 >50%。
有的小伙伴看到这可能有些郁闷，那如果我算出来应该投入的钱比有的钱还多，那咋办？别着急哈，后面我会说到这个问题，还有第二个思路。
……
但虽然上涨舒服的仓位是 >50%，这个数字却并不是越大越好，因为我们还要考虑到下跌时的问题。
满仓上涨虽然爽，但跌起来关灯吃面也是够难受的。
怎么让自己下跌时也舒服呢？
对我来说下跌时最舒服的事儿莫过于，满眼都是便宜货，而我，刚好还有大把现金可以用来买入。
所以为了确保下跌时舒服，我们就需要留出购买力来在熊市中捡便宜。
假如我们留出 20% 的现金，等市场跌了一半再涨回来，就有可能带来额外的 20% 收益。
当市场大跌时，我们希望自己有多少资金用来补仓，这就能帮我们确定出下跌中舒服的仓位。
这里我就拍脑袋想个数，留 20% 资金吧，那下跌中我们舒服的仓位就是 <80%
所以两个问题的答案放在一起，在这个例子里，比较舒服的仓位就是 50～80%。至于中间这个数字具体取多少，那就看我们自己的风险偏好和当时的市场环境了。
……
当我们总也找不到那个上涨、下跌都舒服的仓位，上涨爽了、下跌又难受，下跌舒服了、上涨又焦虑，问题的根源很可能不在于仓位，而是我们的可支配本金太少了。
还是前面的例子，假如只有 200 万本金，想要上涨舒服仓位就是 100%；想要下跌舒服，仓位又是 <80%，我们当然不可能找到那个上涨下跌都舒服的仓位。
但如果本金数量不够，就做不到上涨下跌都舒服吗？
其实也不是，我们还有个思路。
回想起 2018 年熊市，一起走过的小伙伴们也不是都有很多钱，但大家的状态普遍都是极度舒适的。因为我们除了本金，还有工资带来的无限现金流来实现持续买入。
当我们考虑仓位问题时，「未来的现金」也应该考虑进来。
如果本金数量有限，想要在上涨中舒服，就要尽可能充分投资，仓位会保持得比较高。
但在下跌中，虽然我们手头的现金并不充裕，但只要能够通过自己的现金流实现持续买入，依然是个非常舒服的状态。
如果我们有 10 万本金，满仓投资，当市场腰斩时我们的投资亏损时 50%。
但如果我们还有每月 1 万的现金流呢？那么用这些钱持续买入，一年后我们的亏损幅度就会缩小到 25%，并在下一轮上涨中赚到更多的收益。
这样一来，找到适合的“仓位”就要容易得多。
想要在上涨、下跌中都舒服，我们要关注的不仅仅是仓位的比例，更要关注本金数量和现金流。
上涨中舒适的根源不是仓位比例，而是投入本金的数量，以此来确定合适的仓位。
下跌中舒服的根源同样不是仓位比例，而是我们依然有现金能够买入、捡便宜，并在下一次行情中获得更大的收益。
把这两个问题想清楚，我们才更容易找到投资中适合自己的位置。
(end)
大伙肯定注意到啦，这次我没有像往常一样选习惯的 13 点发文。
每次休假或者旅行很有意思的地方，它会把我们原有关于时间、空间的习惯彻底打乱，帮我们从一个全新的角度重新审视自己的生活，总能看到一些自己以往视而不见的东西。
我突然意识到，原本这样的发文节奏其实是我还在上班时遗留下来的习惯。
但从上班中脱离出来，我早已能够完全按照自己的心意来决定生活的节奏，也许这个习惯早就不是最好的那个选择，只是我一直没有意识到。
所以后面这段时间我也会去试试不同的更新节奏，多去看看各种不同的可能。
关于生活我有个观察，屡试不爽——那些我们觉得自己要等到某个时间点才会做的事儿，往往到了那个时候也不会做，或者做不成（所谓的「年度计划」往往就是这么失败的）。
而那些我们真会做的事儿，常常也不用等到那个时候就会自行开始。
上个月我在财务自由实证中给大伙分享，2022 年我想彻底放松过一次没有计划、充满变化和随机的生活。既然这件事儿我真的会做，其实也没必要等到那个时候，回头想想，也许这次休假对我来说就已经是个开始。
2022 年计划，如果我们真的会做，又何必要等到形式主义的 1 月 1 日呢？